Zusammenfassung der Hedgefondsstrategien Es ist wichtig, die Unterschiede zwischen den verschiedenen Hedge-Fonds-Strategien zu verstehen, da alle Hedgefonds nicht die gleichen sind - Investitionsrenditen, Volatilität und Risiko variieren bei den verschiedenen Hedgefondsstrategien enorm. Einige Strategien, die nicht mit den Aktienmärkten korrelieren, sind in der Lage, konsistente Renditen mit extrem geringem Verlustrisiko zu erzielen, während andere mehr oder weniger volatil sind als Investmentfonds. Ein erfolgreicher Dachfonds erkennt diese Unterschiede und verbindet verschiedene Strategien und Assetklassen miteinander, um stabilere langfristige Anlageerträge zu schaffen als die einzelnen Fonds. Wesentliche Merkmale von Hedge Fonds Viele, aber nicht alle, Hedge-Fonds-Strategien neigen dazu, sich gegen Abschwünge in den Märkten abzusichern, die gehandelt werden. Hedgefonds sind flexibel in ihren Anlageoptionen (Leerverkäufe, Leverage, Derivate wie Puts, Calls, Optionen, Futures usw.). Hedgefonds profitieren von einer starken Gewichtung der Hedgefondsmanager für Leistungsanreize und ziehen so die besten Köpfe im Investmentgeschäft an. Fakten über die Hedgefonds-Industrie Schätzungsweise eine Billionen-Dollar-Industrie mit etwa 8350 aktiven Hedgefonds. Beinhaltet eine Vielzahl von Anlagestrategien, von denen einige Hebel und Derivate einsetzen, während andere eher konservativ sind und wenig oder keinen Hebel nutzen. Viele Hedge-Fonds-Strategien versuchen, das Marktrisiko zu reduzieren, indem insbesondere Aktien oder Derivate kurzgeschlossen werden. Die meisten Hedgefonds sind hochspezialisiert und beruhen auf dem spezifischen Know-how des Managers oder Managements. Die Performance vieler Hedgefonds-Strategien, insbesondere der relativen Wertstrategien, hängt nicht von der Richtung der Anleihe - oder Aktienmärkte ab - im Gegensatz zu herkömmlichen Aktien - oder Investmentfonds (Investmentfonds), die im Allgemeinen 100 Marktrisiken ausgesetzt sind. Viele Hedge-Fonds-Strategien, insbesondere Arbitrage-Strategien, sind begrenzt, wie viel Kapital sie erfolgreich einsetzen können, bevor die Renditen abnehmen. Infolgedessen beschränken viele erfolgreiche Hedgefondsmanager das Kapital, das sie akzeptieren werden. Hedge-Fonds-Manager sind in der Regel sehr professionell, diszipliniert und sorgfältig. Ihre Renditen über einen längeren Zeitraum haben die Standard-Aktien - und Anleihenindizes mit geringerer Volatilität und geringerem Verlustrisiko als Aktien übertroffen. Außerhalb der Durchschnitte gibt es einige wirklich hervorragende Künstler. Investitionen in Hedgefonds werden von anspruchsvolleren Investoren begünstigt, darunter auch viele Schweizer und andere Privatbanken, die durchlebt haben und die Konsequenzen großer Börsenkorrekturen verstehen. Viele Stiftungen und Pensionskassen ordnen Vermögenswerte Hedgefonds zu. Beliebtes Missverständnis Das populäre Missverständnis ist, dass alle Hedgefonds flüchtig sind - dass sie alle globale Makrostrategien verwenden und große Richtwette auf Aktien, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Gold setzen und dabei viel Hebel nutzen. In Wirklichkeit sind weniger als 5 Hedgefonds globale Makrofonds wie Quantum, Tiger und Strome. Die meisten Hedgefonds verwenden Derivate nur zur Absicherung oder gar keine Verwendung von Derivaten und viele nutzen keinen Hebel. Hedgefondsstrategien Die Vorhersehbarkeit der zukünftigen Ergebnisse zeigt eine starke Korrelation mit der Volatilität der einzelnen Strategien. Die zukünftige Performance von Strategien mit hoher Volatilität ist weit weniger vorhersagbar als die zukünftige Performance von Strategien mit geringer oder moderater Volatilität. Aggressives Wachstum: Investiert in Aktien mit einer Beschleunigung des Gewinnwachstums pro Aktie. Im Allgemeinen hohe P / E-Ratios, niedrige oder keine Dividenden oft kleiner und Mikro-Cap-Aktien, die erwartet werden, um schnelles Wachstum zu erleben. Beinhaltet branchenspezifische Fonds wie Technologie, Banken oder Biotechnologie. Hedges durch Kurzschließen von Aktien, bei denen eine Enttäuschung erwartet wird, oder durch Abbau von Aktienindizes. Tendenziell erwartete Volatilität: Hohe beunruhigte Wertpapiere: Kauft Eigenkapital, Schulden oder Handelsansprüche bei tiefen Rabatten von Unternehmen in oder vor Konkurs oder Reorganisation. Gewinne aus dem Markt mangelndes Verständnis für den wahren Wert der tief diskontierten Wertpapiere und weil die Mehrheit der institutionellen Investoren nicht unter Investment-Grade-Wertpapiere besitzen kann. (Dieser Verkaufsdruck schafft den tiefen Diskont.) Ergebnisse in der Regel nicht abhängig von der Richtung der Märkte. Erwartete Volatilität: Niedrigmoderne Emerging Markets: Investiert in Aktien oder Schulden von aufstrebenden (weniger reifen) Märkten, die tendenziell höhere Inflation und volatiles Wachstum aufweisen. Leerverkäufe sind in vielen Schwellenländern nicht zulässig und daher ist eine effektive Absicherung oft nicht möglich, obwohl Brady-Schuldtitel teilweise über US-Treasury-Futures und Devisenmärkte abgesichert werden können. Erwartete Volatilität: Sehr hoher Fund of Funds: Mischt und passt zu Hedgefonds und anderen gepoolten Anlageinstrumenten. Diese Verschmelzung verschiedener Strategien und Anlageklassen zielt darauf ab, eine stabilere langfristige Anlagerendite zu erzielen als die einzelnen Fonds. Rendite, Risiko und Volatilität können durch die Mischung der zugrunde liegenden Strategien und Fonds gesteuert werden. Kapitalerhalt ist in der Regel eine wichtige Überlegung. Die Volatilität hängt von der Mischung und dem Verhältnis der verwendeten Strategien ab. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßiges Einkommen: Investiert mit primärem Fokus auf Rendite oder laufende Erträge und nicht nur auf Kapitalgewinne. Mai nutzen Hebelwirkung, um Anleihen und manchmal festverzinsliche Derivate kaufen, um von der Hauptbewertung und Zinserträge profitieren. Erwartete Volatilität: Geringes Makro: Ziel ist es, von Veränderungen in den Weltwirtschaften zu profitieren, die typischerweise durch Verschiebungen der Regierungspolitik verursacht werden, die die Zinssätze beeinflussen, was wiederum die Währungs-, Aktien - und Anleihemärkte betrifft. Teilt an allen wichtigen Märkten - Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe - allerdings nicht immer zugleich. Verwendet Hebel und Derivate, um die Auswirkungen der Marktbewegungen zu akzentuieren. Hedging, aber Hebelwirkung direktionale Wetten neigen dazu, den größten Einfluss auf die Leistung zu machen. Erwartete Volatilität: Sehr hohe Marktneutralität - Arbitrage: Versuche, das meiste Marktrisiko durch Ausgleichspositionen, oft in verschiedenen Wertpapieren desselben Emittenten, abzusichern. Zum Beispiel können lange Wandelanleihen und kurz die zugrunde liegenden Emittenten Eigenkapital. Kann auch Futures verwenden, um das Zinsrisiko abzusichern. Fokussiert auf die Erzielung von Renditen mit geringem oder keinem Zusammenhang mit den Aktien - und Anleihemärkten. Diese relativen Wertstrategien umfassen festverzinsliche Arbitrage, hypothekenbesicherte Wertpapiere, Kapitalstruktur Arbitrage und geschlossene Fonds Arbitrage. Erwartete Volatilität: Low Market Neutral - Wertpapierabsicherung: Investiert gleichermaßen in Long - und Short-Equity-Portfolios in der Regel in den gleichen Sektoren des Marktes. Das Marktrisiko ist stark reduziert, aber eine effektive Aktienanalyse und Aktienkommissionierung ist wichtig, um aussagekräftige Ergebnisse zu erzielen. Leverage kann verwendet werden, um die Rendite zu erhöhen. Normalerweise niedrige oder keine Korrelation mit dem Markt. Manchmal verwendet Marktindex-Futures zur Absicherung systematisches (Markt-) Risiko. Relative Benchmark-Index in der Regel T-Rechnungen. Erwartete Volatilität: Low Market Timing: Weist die Vermögenswerte verschiedener Assetklassen zu, je nachdem, wie der Manager die wirtschaftlichen oder Marktaussichten betrachtet. Portfolio-Schwerpunkt kann stark schwanken zwischen Asset-Klassen. Die Unvorhersehbarkeit der Marktbewegungen und die Schwierigkeit des Einstiegs und des Ausstiegs aus den Märkten erhöhen die Volatilität dieser Strategie. Erwartete Volatilität: High Opportunistic: Das Anlagethema wechselt von Strategie zu Strategie, da sich Chancen ergeben, um von Ereignissen wie Börsengängen, plötzlichen Preisveränderungen, die häufig durch eine Entschädigung im Zwischenergebnis, feindliche Gebote und andere ereignisgesteuerte Möglichkeiten verursacht werden, zu profitieren. Mai verwenden mehrere dieser investieren Stile zu einem bestimmten Zeitpunkt und ist nicht auf eine bestimmte Anlage-Ansatz oder Anlageklasse beschränkt. Erwartete Volatilität: Variable Multi Strategie: Der Investmentansatz wird diversifiziert, indem verschiedene Strategien gleichzeitig genutzt werden, um kurz - und langfristige Gewinne zu realisieren. Andere Strategien können Systemen Handel wie Trendfolgen und verschiedene diversifizierte technische Strategien. Diese Art von Investitionen ermöglicht es dem Manager, Übergewicht oder Untergewichtung verschiedener Strategien, um beste Kapitalisierung auf aktuelle Investitionsmöglichkeiten. Erwartete Volatilität: Variable Leerverkäufe: Verkauft Wertpapiere kurzfristig in Erwartung der Möglichkeit, sie zu einem künftigen Zeitpunkt zu einem niedrigeren Preis aufgrund der Manager s Beurteilung der Überbewertung der Wertpapiere oder den Markt oder in Erwartung von Erträgen Enttäuschungen oft rebuy Aufgrund von Rechnungslegungsunregelmäßigkeiten, neuer Konkurrenz, Änderung des Managements usw. Häufig als Absicherung genutzt, um langfristige Portfolios auszugleichen und von denen, die fühlen, dass sich der Markt einem bärischen Zyklus nähert. Hohes Risiko. Erwartete Volatilität: Sehr hohe Besondere Situationen: Investiert in ereignisgesteuerte Situationen wie Fusionen, feindliche Übernahmen, Reorganisationen oder gehebelte Buyouts. Mai beinhalten gleichzeitigen Kauf von Aktien in Unternehmen erworben und den Verkauf von Aktien in seinem Erwerber, in der Hoffnung, von der Spanne zwischen dem aktuellen Marktpreis und dem ultimativen Kaufpreis des Unternehmens profitieren. Kann auch Derivate einsetzen, um Renditen zu nutzen und Zins - und / oder Marktrisiken abzusichern. Ergebnisse in der Regel nicht abhängig von der Richtung des Marktes. Erwartete Volatilität: Moderate Value: investiert in Wertpapiere wahrgenommen, um bei tiefen Rabatten auf ihre intrinsischen oder potenziellen Wert verkauft werden. Solche Wertpapiere können von Gunsten oder von Analysten unterboten sein. Langfristiges Halten, Geduld und starke Disziplin sind oft erforderlich, bis der endgültige Wert vom Markt anerkannt wird. Erwartete Volatilität: Niedrig - Mäßig Erfahren Sie mehr über Hedge Funds Sehen Sie diesen Artikel in einer der folgenden Sprachen: Andere Artikel von Dion Friedland, Chairman, Magnum Funds: Site entwickelt und gepflegt von Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Rechte vorbehalten. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Diese Seite enthält Informationen über Fonds und andere Anlageprodukte und - dienstleistungen, die für bestimmte Anleger in bestimmten Gerichtsbarkeiten nicht vorgesehen oder verfügbar sind. Darüber hinaus sind die Gelder und Dienstleistungen, die für US-Personen zur Verfügung stehen, nicht bei der Securities and Exchange Commission registriert worden, so dass solche Anlageprodukte nur bestimmten, von Magnum vorqualifizierten Anlegern zur Verfügung stehen. Als solche sind alle Seiten, die sich speziell auf Investmentprodukte oder - dienstleistungen von Magnum beziehen, nur für die Ansicht mit Benutzernamen und Passwort verfügbar, die Sie hier anklicken können. Nichts in dieser Website, die ohne Benutzernamen und Passwort eingesehen werden kann, sollte als Investitions - oder Finanzberatung interpretiert werden. Diese Informationen sind nur zu Informationszwecken verfügbar und stellen keine Aufforderung zu einem Anlageprodukt dar. Hedgefonds-Strategien Zur Absicherung von Fondsmanagern stehen verschiedene Hedgefonds-Anlagestrategien zur Verfügung. Die Wahl einer Strategie (oder Strategien), die die höchsten Renditen innerhalb der akzeptablen Bereich des Risikos zu produzieren erfordert erhebliche Erfahrung, finanzielle Expertise und umfangreiche Werkzeuge. Hier sind einige der häufigsten Hedge-Fonds-Strategien: Convertible Arbitrage der Fondsmanager in der Regel hält eine Wandelanleihe lange und verkauft kurz die zugrunde liegenden Stammaktien. Die Renditen stammen aus Anleiheglanzzahlungen und dem kurzen Rabatt. Es gibt auch einen Geldabfluss, um Dividendenzahlungen auf die Short-Positionen zu decken. Dedicated Short Bias das Ziel ist es, Renditen durch die Aufrechterhaltung Netto-Short-Exposure (mehr Dollar kurz als lang) in Wertpapieren zu erzielen. Die Anzahl der engagierten Leerverkäufer variiert je nach Marktlage. Es ist üblich, eine kurze Bias zu sehen, und halten einige Wertpapiere lange eine abgesicherte Position. Distressed Securities eine ereignisgesteuerte Strategie, die sich auf Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten konzentriert. Positionen in Schulden oder im Eigenkapital können sowohl lang als auch kurz sein. Die Veranstaltung könnte ein Konkurs, ein beunruhigter Verkauf oder eine andere Form der Corporate Event für Ausbeutung sein. Emerging Markets beinhaltet Aktien oder Schulden, die in Schwellenländern weltweit investieren. Jeder Markt ist einzigartig und hat seine eigenen Regeln. Beispielsweise fehlt es in einigen Ländern an derivativen Märkten oder um Leerverkäufe zu verbieten. Hedging ist schwieriger (oder unmöglich) in Märkten wie diesen, so dass die meisten Investitionen hier ist nur long-only. Equity Market Neutral nimmt der aktienmarktneutrale Manager sowohl Long - als auch Short-Positionen in Aktien ein und minimiert die Exposition gegenüber dem systematischen Marktrisiko (d. H. Ein Beta von null ist erwünscht). Die langen und kurzen Seiten sind in Dollar-Menge (Dollar neutral) gleich. Die Renditen werden durch den Spread zwischen den Longs und den Shorts der Short-Rabatt der Unterschied zwischen Dividenden auf Long-Positionen und Dividenden auf Short-Positionen bezahlt generiert. Quantitative Modelle werden häufig eingesetzt, um diese Strategien zu automatisieren. Event-Driven konzentriert sich auf Chancen in Corporate Events wie eine Fusion, Übernahme, Konkurs, Reorganisation oder einfach nur schlechte Nachrichten über ein Unternehmen. Ein Beispiel sind diejenigen, die Enron kurz zur richtigen Zeit verkauft haben. Fixed Income Arbitrage versucht, von Preisdiskrepanzen in verwandten Fixed-Income-Instrumenten zu profitieren. Ein Manager könnte lange eine Bindung kaufen, glaubt er, ist unterbewertet und verkaufen eine ähnliche Bindung, die er für überbewertet hält. Ein Ziel ist es, das Zinsänderungsrisiko zu neutralisieren. Fund of Funds beinhaltet die aktive Verwaltung eines Portfolios von Hedgefonds. Für weitere Informationen über Hedgefonds. (Siehe Hedge Fund of Funds) Global Macro Leveraged-Richtungswetten werden unter Verwendung vieler weltweiter Finanzinstrumente (Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Derivate usw.) eingesetzt. Einige Wetten können riesig sein und diese Strategie ermöglicht große Flexibilität. Long / Short Equity greift sowohl lange als auch kurze Aktienkandidaten auf, versucht aber nicht marktneutral zu sein. Der Manager kann von Netto-Long zu Netto-Short, aber die meisten Long / Short Equity-Strategien haben eine lange Vorspannung. Investoren sehen diese Strategie als eine Möglichkeit, Renditen in einem steigenden Markt zu generieren und gleichzeitig die Volatilität zu senken. Managed Futures Strategy investiert in Finanz - und Rohstoff-Futures-Märkte. Richtungswetten werden mit langen und / oder kurzen Positionen durchgeführt. Die Manager werden Commodity Trading Advisors (CTAs) genannt. Statistisches Arbitrage, bekannt als stat arb, verwendet diese Strategie quantitative Modelle, um Preisdiskrepanzen in Wertpapieren vorherzusagen. Marktneutralität wird häufig verwendet. Die Modelle verwenden häufig mittlere Reversionsannahmen. Seit 2001 ist die Hedge Fund Marketing Association für Hedge-Fonds-Experten, Finanzberater, Anlageberater und andere Fachleute konzipiert, die an der Platzierung oder dem Vertrieb von Hedgefonds beteiligt sind. Hier kann der Investment-Profi hilfreiche Informationen, Bildung, Daten und Ressourcen zu finden, sowie lernen, beste Praktiken für den Aufbau seines Unternehmens. Erfahren Sie mehr Unser Büro 2370 E. Stadium Blvd Suite 540 Ann Arbor, MI 48104 Hedge Fonds: Strategien Hedgefonds verwenden eine Vielzahl verschiedener Strategien, und jeder Fondsmanager wird argumentieren, dass er oder sie einzigartig ist und nicht mit anderen Managern verglichen werden sollte. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien, die einen Analysten / Investor bei der Bestimmung der Fähigkeiten eines Managers und die Bewertung, wie eine bestimmte Strategie unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen führen könnte zu unterstützen. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, sondern es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der gegenwärtigen Strategien geben. Equity Hedge Die Equity-Hedge-Strategie wird häufig als Long / Short-Equity bezeichnet und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Hedge Fonds Kategorie. Long / Short In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet fühlen oder Short-Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds zum Beispiel ein positives Engagement an den Aktienmärkten haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert haben und 30 in den Shorting von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Nettoengagement an den Aktienmärkten 40 (70 -30) und der Fonds würde keinen Hebel nutzen (ihre Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf 80 erhöht, während er weiterhin eine Short-Short-Position beibehält, hätte der Fonds eine Bruttobelastung von 110 (80 30 110), was eine Hebelwirkung von 10 bedeutet. Marktneutral In dieser Strategie wendet ein Hedgefondsmanager die gleichen Grundbegriffe an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, versucht aber, das Engagement im breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten geschehen. Bei gleichen Anteilen in Long - und Short-Positionen wäre das Netto-Exposure des Fonds null. Wenn zum Beispiel 50 der Fonds lang und 50 kurz investiert wurden, wäre die Nettoexposition 0 und die Brutto-Exposure würde 100 betragen. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds lesen Positive Ergebnisse mit Markt-Neutral-Fonds.) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist, null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde sich der Fondsmanager bemühen, sowohl in Long - als auch Short-Positionen zu investieren, so dass das Beta-Maß des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien hat der Fondsmanager die Absicht, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Lagerfähigkeit zu verlassen. Jede dieser Long - / Short-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche genutzt werden, oder sie können auf marktspezifische Bestände usw. angewendet werden. In der Welt der Hedge-Fonds, wo jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, finden Sie Dass individuelle Strategien ihre eigenen Nuancen haben, aber sie alle die gleichen Grundprinzipien verwenden, die hier beschrieben werden. Global Makro Im Allgemeinen sind dies die Strategien, die die höchsten Risiko - / Renditeprofile einer Hedgefonds-Strategie aufweisen. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und anderen derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, direktionale Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu platzieren und sie sind in der Regel sehr gut genutzt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und können aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, ziemlich groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fund-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Für weitere, lesen Massive Hedge Fund Ausfälle und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet. Das zugrundeliegende Konzept ist, dass ein Hedgefondsmanager eine Sicherheit erwirbt, die erwartet wird, zu schätzen, während er gleichzeitig eine verwandte Sicherheit verkauft, die erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktien und Anleihen eines bestimmten Unternehmens die Aktien von zwei verschiedenen Unternehmen in dem gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Gesellschaft mit unterschiedlichen Laufzeiten und / oder Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich jedoch in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Lassen Sie uns ein einfaches Beispiel betrachten: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Die Laufzeit wird für beide Anleihen gleich sein. Angenommen, ein Unternehmen hat zwei ausstehende Anleihen: einer zahlt 8 und der andere zahlt 6. Es handelt sich dabei sowohl um erstmalige Forderungen an das Vermögen der Gesellschaft als auch um beide am selben Tag. Da die 8-Anleihe einen höheren Coupon bezahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6-Bindung verkaufen. Wenn die 6-Anleihe zu par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, alles andere ist gleich. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, so dass die Möglichkeit für einen Hedgefonds, um eine Transaktion, die Vorteile der temporären Preisunterschiede. Nehmen wir an, dass die 8-Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6-Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz auszunutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Verbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung vom Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu generieren. Convertible Arbitrage Dies ist eine Form der relativen Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds mit Wandelanleihe tatsächlich sowohl Positionen in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens in Kauf. Eine Wandelschuldverschreibung kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe wird für 1.000 verkauft und ist in 20 Aktien des Aktienbestands umwandelbar. In einem konvertierbaren Arbitragegeschäft wird ein Hedgefondsmanager die Wandelanleihe erwerben und die Aktie in Erwartung der Anhebung des Kurses der Anleihe entweder steigen, den Aktienkurs sinken oder die Aktie kurzfristig verkaufen beide. Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht dem Kurs des Basiswerts entspricht. Zum einen wird die Wandelschuldverschreibung durch Bewegungen der Zinssätze, wie jede andere Anleihe, beeinflusst. Zweitens wird der Preis auch durch die eingebettete Option zur Wandlung der Anleihe in Aktien beeinflusst und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkaufte und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager eine Wandelanleihe-Transaktion abschließen, wenn er oder sie glaubt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2) dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe mehr erhöhen wird, als sie den Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und sich die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung bewegen, weil die Position immun gegenüber firmenspezifischen Nachrichten ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen gering sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszupressen, die eine attraktive risikoadjustierte Rendite für einen Investor ergeben. Wieder einmal, wie in anderen Strategien, dies treibt den Manager, um eine Form von Hebelwirkung verwenden, um Renditen zu vergrößern. (Erlernen Sie die Grundlagen der Wandelanleihen in Convertible Bonds: Eine Einführung Lesen Sie über Hedging-Details bei Leverage Ihre Renditen mit einer Convertible Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedge-Fonds schwer in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen in den Vorstand von Unternehmen nehmen, um ihnen helfen, um sie herum. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Fonds sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedgefonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit im Wert basierend auf fundamentalen oder aktuellen Management s strategischen Plänen erhöhen wird. In beiden Fällen beinhaltet diese Strategie den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität des Unternehmens oder der Erwartungen des Anlegers, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten ist, einen beträchtlichen Wert verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds wäre die Anschaffung der preisgünstigen Anleihen, wenn ihre Bewertung der Ansicht ist, dass die Unternehmenssituation genug verbessern wird, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere zu solchen diskontierten Werten gehandelt, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken annehmen.) Schlussfolgerung Es gibt eine Vielzahl von Hedge-Fonds-Strategien, von denen viele hier nicht behandelt werden. Selbst jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind sehr vereinfacht beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedge-Fonds, die mehr als eine Strategie verwenden, die Vermögenswerte auf der Grundlage ihrer Einschätzung der Marktchancen zu einem bestimmten Zeitpunkt verschieben. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen bewertet werden und kann auch auf der Basis makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Probleme und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Innerhalb dieser Einschätzung wird die Allokationsentscheidung entscheidend, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Risiko - / Ertragsziel jeder Strategie zu bestimmen. 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